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美国通胀触顶降温，美股仍压力垄罩、杀声隆隆!

2022-05-18 10:20 外汇人已围观

简介近期，美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议结果显示:联准会符合市场预期升息2码，主席鲍威尔发表鹰中偏鸽看法，除了强调其抑制通货膨胀的决心，并淡化市场对于一次性...

近期，美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议结果显示:联准会符合市场预期升息2码，主席鲍威尔发表鹰中偏鸽看法，除了强调其抑制通货膨胀的决心，并淡化市场对于一次性升息3码的可能性，使美股于4日大涨近千点。风云变色，市场瞬息万变，不断上升的疫情确诊人数、地缘政治冲突越演越烈、失控的通胀，因此停滞性通货膨胀的担忧随之而起，压垮市场信心，造成美股5日爆跌回吐前日涨幅。市场避险情绪持续升温，因此对避险货币需求大幅增加，美元指数也已推升至20年来高点，直逼104关卡。

美元指数

美国5年期公债殖利率(蓝线)、美国10年期公债殖利率(红线)、美国20年期公债殖利率(黄线)

随着时序进入第二季，美国非农就业报告仍高于长期平均，显示就业市场依旧吃紧，且里奇蒙分行主席Barkin竟与鲍威尔唱反调，他表明未来不排除单次升息3码，进而推升5、10及20年期美债殖利率均创自2018年以来波段新高，打击科技股表现，压抑四大指数震荡收低。在短线上，联准会如市场预期升息2码，且本周公布的4月CPI年增8.3%，较前月增幅放缓，为8个月来首度下滑，将可改善投资人对于升息预期的看法，且第一季财报公布已经进入尾声，等待业绩公布不安的情绪逐渐消失，可望有助短线上跌深反弹。

然而，由于各国加大了对乌克兰的军事支援，并且欧盟拟严禁运俄油，地缘政治冲突及通货膨胀的冲击仍然存在，因此考量长线风险尚存，所以美股操作仍须谨慎保守，目前生产成本的风险正在酝酿，根据美国劳工局所公布的数据显示，第一季非农业生产率创下75年以来最大降幅下降7.5%、单位劳动力成本急升11.6%，反映就业市场紧绷，造成供给侧呈高压力，因此高通胀将可能持续蔓延更长的一段时间。

而市场往往会因为“下次升息2码或3码”从而牵动着股市情绪，即使今日大盘因联准会排除升息3码的可能性而大涨，但明日却又疑虑再起而卖压狂涌。然而，有个数据特别值得密切关注，至少让投资人心里有谱，能概略推估出这波的升息幅度，从而不任情绪摆布影响操作。检视美国公债与抗通胀债券(TIPS)殖利率差异就可追踪市场对于通胀的预期，面对通胀袭击，股市、债市均受升息利空的影响，可藉由美国10年期公债殖利率与美国10年期抗通胀债券殖利率差异追踪通货膨胀的预期数据，若差值大于2.5，那么通胀将持续恶化、市场悲观度增温；反之，若差值小于1，则通缩、；而正常情况介于2-2.5%之间。因此投资人应紧盯此数据，进而从中观察通胀是否失控，若有失控迹象，那么FED将加速脚步升息、利率也将随之攀高。

美国10年期公债殖利率-美国10年期抗通胀债券殖利率